12月金融数据点评:社融调口径 新增超预期

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12月金融数据点评:社融调口径 新增超预期

社融口径中新增邦债和处所当局普通债券;货币供应量同比增速超预期;12月新增信贷投向中持久较多。

    社融调口径。2019 年12 月起,群众银行进一步完善社会融资规模统计,将“邦债”和“处所当局普通债券”纳入社会融资规模统计,与原有“处所当局专项债券”合并为“当局债券”指标。

    12 月新增社融规模2.1 万亿元,新增群众币贷款1.08 万亿元,相较去年,新增社融仍向外内倾斜。

    12 月M2 同比增长8.7%,M1 同比增长4.4%,M0 同比增长5.4%,12 月单位活期存款增速4.25%,较11 月上升了约1 个百分点。

    12 月新增存款5,995 亿元,其中新增居民存款1.52 万亿元,新增企业存款1.6 万亿元,12 月新增贷款1.14 万亿元,其中短贷及单据新增1,932 亿元,中持久贷款新增8,802 亿元。

    新增短期贷款中居民部门新增1,635 亿元,企业部门新增仅35 亿元;新增中持久贷款中,居民部门新增4,824 亿元,企业部门新增3,978 亿元。

    货币政策的首要任务仍然是稳增长。12 月CPI 同比增速4.5%与此前持平,在通胀上行幅度可控的情况下,货币政策的沉心仍然在稳增长上。从近期央行的外述来看,2020 年沉点闭注的数据仍然是社融和M2 的增速与经济增速相适应,并且对新增信贷的闭注度有所上升;从央行近期操作来看,元旦降准也显著表示了数量型工具的使用不会受到通胀处于高位的影响;从市场外现来看,货币拆借利率的分层较2019 年更加显著,咱们认为疏通利率传导渠路仍将是央行的沉要工作,以LPR 改革为打破口的利率改革仍将继续推进。整体来看,2020 年货币政策仍将维持松紧适度。

      危害提示:全球经济增速超预期下行;邦内通胀持续保持在较高程度。