糟糕非农重燃QE3预期 伯老将率高官密集讲话

  有关美国究竟会不会推出第三轮量化宽松(QE3)政策的情势转变又急又快,之前美联储会议纪要刚浇熄市场QE3预期,但美国糟糕3月非农就业新增人口远逊于市场预期,证实美联储主席伯南克此前所言“就业复苏力度可能趋弱”的观点,促使投资者再度燃起QE3预期。伯南克本周将率领美联储副主席耶伦等诸多高官亮相,预计将对就业报告发表谈话,届时料将对汇市产生重大影响。

  美国劳工部上周五(4月6日)公布3月份就业市场报告,虽然失业率自8.3%下降至8.2%,但非农业新增就业人口仅12.0万,增幅创5个月来最低,为就业市场复苏力度转弱的一大信号。最新非农报告与伯南克此前有关 美国就业市场前景的看法不谋而合,这也意味着美国经济能否持续复苏感到担忧,恐怕需要继续提供额外货币刺激措施,投资者因而抛售美元资产。

  受糟糕非农报告打压,美元兑主要货币全线重挫,美元指数自80.12附近下挫至79.74附近。周一(4月9日)亚市盘中,欧元/美元一度攀升至1.3103高点,不过受欧债忧虑影响,汇价冲高回落至时段低点1.3064。

  美联储主席伯南克(Ben Bernanke)在3月26日发表演说中指出,“近来强劲的就业增长可能是受益于2008年底2009年初企业大裁员后的反向回补劳动力,果真如此的话,未来失业率若要大幅下滑,将需要生产更快速地扩张与消费者和企业需求加速增长,而这些需要依赖宽松政策支撑。”

  伯南克本将于周二(4月10)在亚特兰大联储主办的2012年金融市场会议上讲话。马里兰大学(Maryland)经济学家Phillip Swagel表示,“届时伯南克可能会向大家宣称‘我早就这样说’,最新的非农就业报告将让美联储更有理由维持宽松货币政策的立场。”

  富国银行(Wells Fargo)首席经济学家John Silvia认为,预计美联储4月24-25日的货币政策会议仍将按兵不动,不过如果4月与5月的就业市场报告还是不如预期,美联储可能在6月的货币会期宣布推出QE3。

  杰富瑞集团(Jefferies Group)政府债券经济学家Thomas Simons表示,“3月非农报告并非很糟糕的数据,但比市场预期仍较为疲弱。这将让QE3的辩论热度升高,因为经济数据减速一向被强调是这类计划推出的先决条件。”

  不过,法国巴黎银行(BNP Paribas SA)驻纽约高级外汇策略师Ray Attrill表示,“非农就业人数表现糟糕并不意味着伯南克将马上放行QE3,不过,可以肯定的是,一些美联储鸽派官员声言必须进一步实施宽松措施的条件正在形成。”

  DailyFX分析师David Liu表示,“上周五外汇市场对差于预期的美国3月非农就业报告作出反应。这印证了美联储主席伯南克前两周有关劳动力市场依旧疲弱的看法,而疲弱就业市场将促使美联储继续奉行宽松货币政策的立场。许多投资者现在开始盯住可能打开的新一轮资产购买之门。”

  华盛顿券商Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner指出,“美元面临的问题是,非农就业人数会被看作是劳动力市场改善趋势中的一个指标,会被认为足以让美联储将QE3的言论重燃。最起码,该数据会让进一步放宽政策的大门敞开,并且比数据公布前开得要大。由此来看,对美元确实是个利空。”

  三菱日联金融集团(Mitsubishi UFJ)驻纽约美国国债交易部门执行董事Thomas Roth表示,“数据公布后,我的第一反应便是‘上帝啊,QE3要来了’。”目前欧元区债务危机也在恶化,因此,尽管美国国债的收益率并不吸引人,但在目前的市场环境下,还不能过于激进的做空美债。

  德意志银行(Deutsche Bank)表示,伯南克周二讲话的主题是“推动金融稳定”,因此可能增加对近来就业数据的评论。3月FOMC会议纪要显示,美联储决策者担忧经济可能像两年前那样“年初强劲增长,随后回落”,周二至周五的美联储官员讲话将显示出,3月非农报告公布后,这些央行高官的这一有利可能加重。

  据《华尔街见闻》分析指出,“真正改变的是认为即使在经济出现转好趋势时,伯南克仍然能够启动QE的想法。伯南克此前一直试图想办法让人们将焦点集中在经济的负面因素和担忧上,这样可以使得新一轮QE名正言顺。但FOMC会议纪要显示剩下的委员会成员继续这场游戏的意愿降低了。

  分析称,伯南克仍然可以继续讨论奥肯定律(注:奥肯定律是来描述GDP变化和失业率变化之间存在的一种相当稳定的关系。),但其他成员已经受够了,对于进一步扩大美联储资产负债表,持续进入风险资产领域更加谨慎。